| 项目 | 内容 |
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| ① 投资结论 | BUY — 长期值得持有，纳入 6–24 个月核心配置池 |
| ② 当前操作 | 等待回调 — 现价高于设定的分批低吸区，严禁追高，挂单等待回踩至下方价位带再启动首批建仓 |
| 分批低吸价位带 | - 24.07-24.65（MA20=24.654／MA30=24.301／MA60=24.077 三线密集带，回踩确认位） — 投入本次计划仓位的 40%
- 22.44-22.79（20日支撑=22.44／BOLL下轨=22.790 重合） — 投入本次计划仓位的 35%
- 21.40-21.56（MA250=21.557 长期生命线，极端加仓） — 投入本次计划仓位的 25%
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| 收益点目标 | - +25% → 30.45 元：以首档低吸中枢24.36元为成本基准计算。2026E净利+102.46%的翻倍预期若兑现，30.45元对应2026E市盈率约9.5倍仍不贵，此位止盈40%落袋，保留主仓吃后段
- +40% → 34.10 元：以首档低吸中枢24.36元为成本基准，34.10元与44家机构综合目标价34.01元几乎重合；2027E净利增速骤降至+7.11%无法支撑更高估值，此位清仓
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| 长线退出规则 | 长线退出规则（风控锚为基本面证伪，不因价格波动止损）：一，2026年中报归母净利同比增速跌破+40%（Q1已+34.97%、全年预期+102.46%，中报低于40%即拐点证伪）；二，销售毛利率跌破18%（2025-FY 22.31%、2026Q1 24.34%，乙烷/丙烷价差收敛的直接读数）；三，2026全年归母净利低于80亿元（一致预期107.52亿元，已容忍约25%下修空间），即+102%增长故事证伪；四，有息负债率突破75%（现67.13%）或单季经营现金流净额转负（现+96.07亿）；五，年度分红方案低于10派5.0元（每股0.50元，股息率跌破1.89%）或再度公告不分配。触发任一条先减半仓，触发两条及以上清仓。 |
| 仓位管理 | 分3批建仓：首批40%（24.07-24.65，MA20=24.654／MA30=24.301／MA60=24.077三线压缩在2.3%区间内构成最扎实支撑带；当前收盘26.46元较该带上沿24.654元乖离+7.33%，且KDJ的K值84.965与J值87.288双双超买、BOLL位置98.4%紧贴上轨、收盘已突破20日压力26.43，属全组最典型追高区，严禁在26.46元追入，必须挂单等待）／次批35%（22.44-22.79，20日支撑=22.44与BOLL下轨=22.790重合）／尾批25%（21.40-21.56，MA250=21.557长期生命线）。三档全部成交后平均成本约23.03元。总仓位占组合8-10%；建仓周期给足3-6个月，只挂单不追价；持有6-24个月穿越化工周期，仅在中报与年报窗口做加减仓决策。 |
| 基本面证伪风险点 | 核心风险是翻倍预期的兑现度：2025年报归母净利53.11亿元（同比-12.54%）为低谷基数，2026年一致预期净利107.52亿元（+102.46%）、营收588.09亿元（+27.66%），翻倍预期本身就是最大的证伪敞口——中报若未达进度，估值与业绩将同步下修（戴维斯双杀）。第二重风险来自估值分位：PE历史分位76.26%、PB历史分位71.13%均处中性偏高，盈利改善已被部分定价，不构成安全垫。第三重风险是原料价差：乙烷裂解的C2/C3产品价差波动直接冲击毛利率，2026Q1单季毛利率24.34%虽较2025Q1的21.68%改善，但化工品价差的均值回归特性使改善难以线性外推。第四，有息负债率67.13%偏高（资产负债率51.74%），公司处扩产投入期，在建工程转固节奏若慢于预期，折旧压力将侵蚀利润。最后需警惕机构资金背离：近6个月机构评级100%买入/增持，但主动偏股基金持股0.57%、较上期下降0.74个百分点，持仓基金数减少39家，卖方观点与买方行为出现明显分歧。 |