国投电力 600886

国投电力是典型的估值极低但成长归零的类债电力资产，买的是安全垫不是弹性。最强一点是PE分位仅10.3%为九股最低，动态PE 13.45低于静态PE 15.32，行业估值比较为低于行业平均，是全组唯一在行业内也便宜的标的。第二支点是现金流：经营现金流净额+315.7亿元、净利润现金含量234%、毛利率41%、净利率25%，55.2%派息率有真金白银兜底。但必须清醒：2026E净利增速-0.16%，这一年回报几乎全部来自约3.7%股息加估值修复，机构目标价16.29元也只给+14.48%空间，故止盈只设+25%与+40%。操作上最关键的纪律是不能追——现价14.23元仍高于MA60（13.509）5.3%，距首档13.50-13.70上沿还有3.9%，技术面分析师明确将其列入不可买名单；MACD零上死叉柱-0.141，MA5 14.422与MA10 14.527自上方压制，回踩MA60加20日支撑加BOLL下轨三重支撑带是大概率事件，下方还有MA120 13.368与MA250 13.39双线粘合区承接。同时留意2026-08-07刚完成除权除息（10派5.081元），当前已是除息价，短期无新分红催化。风控只看基本面：净利下滑超5%、毛利率破35%、有息负债率破90%任一触发即减仓，价格波动本身不构成卖出理由。

收盘14.23（-0.97%），换手0.4%。均线：MA5=14.42、MA10=14.53、MA20=14.37、MA30=13.91、MA60=13.51、MA120=13.37、MA250=13.39，均线多头排列。MACD死叉（DIF 0.28 / DEA 0.35，柱 -0.14）。KDJ：K34.71/D50.17/J3.8（超卖）。BOLL：上轨15.09/中轨14.37/下轨13.65。20日支撑13.65/压力15.09。短线动能偏弱、处回调阶段，关注强支撑位的分批低吸机会。

核心风险是成长性几乎为零而非估值：2026E归母净利增速-0.16%（EPS 0.92元与2025年持平），2027E加9.32%、2028E加4.85%，2026年这一年基本靠分红收益支撑，任何来水偏枯或电价下调都会让业绩直接转负，容错空间是全组合最小的。有息负债率84%在利率上行环境下财务费用敏感度高，资产负债率60%。PB 1.75处44.8%分位并不算便宜，真正便宜的是PE分位10.3%这一项，属于单点估值优势。另外2026-08-07已完成除权除息（10派5.081元，股权登记日2026-08-06），当日收盘14.23元已是除息后价格，后续12个月内无新的分红落地，股息回报要等到下一轮预案。

建仓（自下而上分批）：

• 13.50-13.70（MA60=13.509／20日支撑=13.65／BOLL下轨=13.653 三重支撑，中枢13.60，股息率约3.74%、动态PE约12.85、PB约1.67）｜40%
• 13.35-13.45（MA120=13.368／MA250=13.39 双线粘合的长期成本线，中枢13.40，股息率约3.79%、动态PE约12.66）｜35%
• 12.90-13.10（长期均线失守后的极端加仓位，中枢13.00，股息率约3.91%、动态PE约12.28、PB约1.60）｜25%

止盈（自下而上分批）：

• +25% → 17.00 元｜以首档低吸中枢13.60元为成本计，17.00元已高于机构综合目标价16.29元，届时动态PE回升至约16.1倍、股息率摊薄至约2.99%，估值优势消失，止盈50%
• +40% → 19.04 元｜以首档低吸中枢13.60元为成本计，动态PE约18.0倍、股息率降至约2.67%，2026E净利-0.16%的走平基本面无法支撑该估值，清仓

总仓位：分3批建仓：首批40%（13.50-13.70，MA60加20日支撑加BOLL下轨三重支撑；现价14.23元仍高于MA60达5.3%、距该带上沿尚有3.9%，属技术面明确不可买区间，必须挂单等待，严禁在14.23元追入）／次批35%（13.35-13.45，MA120与MA250双线粘合，长期资金成本线）／尾批25%（12.90-13.10，极端加仓，仅在系统性回调时执行）。三档全部成交后平均成本约13.38元，对应股息率约3.80%。总仓位占组合12-14%，建仓周期给足3-6个月，只挂单不追价；持有期6-24个月，仅在中报与年报披露窗口做加减仓决策。